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STO是什么?

2019-01-12 15:13:32 认识区块链

简单的来说,STO是指证劵化通证的发行行为。证券类通证所代表的权益倾向于传统股权所代表的所有权和债权所代表的未来收益偿还权,证券类通证的持有者会根据通证的具体定义,享有该区块链组织的所有权、分红权、未来收益偿还权或投票权等。证券类通证的发行和后续行为需要依法受到证劵监管部门的监管。

STO是ICO(Initial Coin Offering缩写,是区块链项目首次发行代币,募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。)在SEC(美国证券交易委员会)监管要求下的延续,各国在不出台新的监管政策的情况下,通证市场纳入传统金融监管的尝试。

STO与ICO的主要区别在于,ICO一直面临一系列问题,例如缺乏监管。投资者与项目方的信息不对称、权利与责任不明确等。而STO被纳入政府监管范围,STO还有现实的基础资产对映,在权益与监管的双管齐下,STO矫正了矫正了此前ICO出现的各种问题及现象,使区块链项目投资更加规范,更具可持续性。

STO的限制

1.投资者资质有限制,只有法律法规认定的合格投资者可以参与投资,非合格投资者不能投资STO项目;

2.二级市场交易也有限制,由于合规门槛的存在,证劵类代币只能在有牌交易所进行交易即,该交易所必须拥有所在国的证劵交易拍照。在一定的时间段内代币也只能在合格投资人之间交易;

3.与ICO相比,STO的成本更高。STO平台服务提供商可以通过服务来确保STO活动遵守监管要求,但是成本会增加很多,融资金额也会降低很多。与传统的IPO和资产证劵化相比,STO创造了一个高效率的资本市场。

美国STO的监管框架

目前只有美国明确了STO的监管框架。美国政府经历 数字货币的暴涨和暴跌,它的监管单位在各方面得到了快速发展,对数字货币市场已有很清晰的认识,在2018年美国就将ICO纳入到证劵法监管范围,即STO。证券类通证需要接受SEC及其他相关机构的监管,发行证券类通证的主体也将受到联邦法律的约束。证券类通证需要在SEC注册并遵守证券法的相关规定,如满足特定条款则可以豁免注册,仅需要SEC备案即可。这确保了公司符合合格投资人(KYC)、反贪污洗钱(AML)、信息披露、投资人锁定期限的要求。通过更透明的运营, STO 可以有效地避免项目欺诈等问题。

STO的产业链主要有四个部分组成:项目方、发行解决方案机构、交易所、周边服务机构。

这四个部分中交易所的政策准入门槛最高,需要取得政府监管机构颁发的证劵交易所牌照,例如美国的ATS另类交易牌照。发行服务商和周边服务提供商则围绕项目方提供技术、合规、流动性等服务,为通证的发行与交易提供保障。STO需要特定的发行技术解决方案(协议级别)以支持法律合规的服务。由于证券类通证对投资者有要求,因此在发行和交易通证时,需要限制在合规的投资者之间或者其他条件的限制中。在传统金融领域,合规的实施是通过交易所、结算公司和证券公司配合完成的。但在去中心化的区块链世界,一旦通证发行到投资者手中,合规要求就难以行,因此需要在智能合约中嵌入可执行的合规指令,相当于是将监管框架进行了程序化,因此需要协议级别的技术机构帮助项目方完成此项工作。

STO的前进展望

传统金融的资产通证化,会引发传统金融的巨大变革。据统计,全球约有70万亿美元的股票资产、100万亿美元的债券资产、230万亿美元的不动产资产(住宅约180万亿美元,商业32万亿美元等),上述各类资产都可以进行通证化,提高融资效率,减低融资成本。

以上是本文所有内容,本文不涉及任何投资建议。

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